2014年水泥供需关系继续改善,水泥低库存属性使其受益于需求恢复的价格弹性更大,水泥相对于其他周期品行业将更受益于需求拉动的预期。全年来看,水泥新增产能不足4%,新增产能集中在中西部地区,供需关系相较2013年有了进一步改善。当前价格高于去年同期,企业盈利能力增强。随着下游开工的恢复,全国水泥价格已连续两周走高,水泥涨价行情已开启。当前全国水泥平均价格为354元/吨,比去年同期高出20元,水泥煤炭价格差高于去年同期。
叠加今年水泥涨价行情启动较晚,我们认为水泥后续仍然具备涨价动力,企业的盈利能力好于去年。我们认为稳增长的预期及政府对需求的刺激将带动水泥股的反弹,水泥供需关系的改善及水泥涨价行情启动将为水泥企业盈利提供基本面支撑。我们认为水泥行业短期存在上行机会,调高行业评级至领先大市-A,继续推荐海螺水泥、金隅股份。
