山水水泥债务违约事件继续发酵，继山水宣布清算后，山水水泥第一大股东天瑞集团表示，“山水水泥发出清盘公告并未召开股东大会也未经主要股东同意，当然也未征求我们的意见，我们不同意这种说法。”
山水集团“清盘”背后的“玄机”
对于山水来讲，申请“清盘”并不等于世界末日。山水水泥作为水泥行业一方诸侯，拥有全国第七的水泥熟料产能，总资产达到335亿元，20亿超短融债务，对山水水泥来讲，只占总资产的约1/16，显然山水集团的清盘举措并非是所谓的“资不抵债”，从公司资产仍然具有经营能力的角度来看，业内人士一致认为山水集团“清盘”大招背后必有玄机。
目前，天瑞集团通过其关联方持有山水公司28.16%的股权，位居第一大股东地位;山水投资持有25.09%股权，位居公司第二大股东;亚洲水泥持有20.90%股权，位居第三大股东;第四大股东为中国建材，持股比例为16.67%;公众持股比例为9.18%。
而据中国建材方面获悉，之前天瑞的两次更换山水水泥董事会的提案之所以能够均被否决，是因为中国建材和台湾亚洲水泥的联手反对，他们担忧天瑞集团掌控山水水泥后掏空山水水泥，毕竟天瑞集团是有“前科”的。也就是说山水的大股东们均反对天瑞入主山水水泥，那么，山水“清盘”的背后大股东们又扮演什么角色，谁将成为最终的“赢家”呢?
中国建材或成“清盘”的最终赢家
山水清盘的用意显然是为了踢“天瑞”出局，引发大股东的危机，不愿将完整的山水交给天瑞集团。那么首先，我们来分析下几大股东入驻山水的目的，大股东天瑞集团以“趁火打劫”的方式进入山水，其目的是“吞下”山水;二股东山水投资是“守擂”的角色，想以子承父业的形式将集团“传承”下去;三股东亚洲水泥以投资者的角色进入山水，其目的最简单，就是来赚钱的;而四股东中国建材是为“区域协同”的目的进驻山水，想以其旗下中联水泥的优质资产在山东地区与山水水泥达到合作共赢的目的。至于山水清盘背后的“玄机”，水泥人网作出了以下三点大胆猜测。
“猜测”一：从天瑞集团不同意山水发出清盘申请，以及亚洲水泥对山水发出清盘申请的态度来看，第一股东天瑞集团和第三股东亚洲水泥对山水“预计”发布清盘事件完全不知情。从大股东们占股比例来看，显然山水持股比例还不足以其“无声无息”的发布“清盘”公告，而山水投资25.09%股权加上中国建材16.67%股权等于41.76%，如若获得中国建材的同意那就难说了。
依照国内破产清算的法规，企业资产在清算后，优先偿还债务的顺序是，破产工作产生的费用、企业所欠职工工资和劳动保险费用、企业所欠税款、企业所欠款项。而股东的权益，只有在支付上述所有费用、偿还债权后有节余，才能体现，从这个意义上讲，当企业资产较少时，股东的权益将大大受损。
如若山水“清盘”之前获得了中国建材的同意，既然同意“清盘”，可以肯定的是山水“清盘”的背后与中国建材的利益不相违背，或许更有益。即使中国建材在山水计划“清盘”前不知情，根据破产清算的法规中国建材也是大股东中最“收益”的一个。
“猜测”二：“清盘”也有可能是山水与金融机构“合作”的结果。毕竟除了张氏父子之外，大股东们谁也不知道11月12日到期的20亿短期融资券的具体条款，如若山水与金融机构私下“合作”，通过多种“方式”稀释大股东们的股份，山水就又成为了张氏父子俩的囊中物，就可以继续掌控山水水泥“指点江山”了。
以中国建材与山水“合作伙伴”的关系来看，就算张氏父子“重掌”山水水泥，对中国建材来说也是“利”大于“弊”。
“猜测”三：小编不禁有些担心，山水清盘此举也有可能“聪明反被聪明误”——那就是“清算”事态或将发展“失控”。也许，大家还记得，1995年导致英国巴林银行倒闭的主角尼克·理森，对于未来，谁又敢说：山水在清算的过程中，是否会出现中国版的“尼克·理森”呢?
水泥人网根据山水集团2015年中报获知，近两年山水水泥债务到期明细如下表格所示。
截至目前，除11月12日到期的20亿超短融外，山水公司债务还有8亿元超短融“15山水SCP002”;40亿元中期票据“13山水MTN1”、“14山水MTN1”、“14山水MTN2”;3亿元定向债务工具“14山水PPN001”，以上债券均将于未来两年内到期。此外，算上触发交叉违约的海外债务，即2020年到期的5亿美元本金优先票据，山水集团总债务规模将近上百亿元。
据悉山水20亿债务违约发生后，债权人已经纷纷上门讨债，20亿债务违约事件会不会带来“多米诺效应”?对于山水目前的处境来看，还真的很难说。届时山水或许真将走上“不归路”，而彼时能够有能力收拾山水这个“乱摊子”的就只剩下中国建材了。
无论是“猜测一”、“猜测二”还是“猜测三”中国建材都是山水“清盘”背后的最终赢家，当然，这些也只是猜测。
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