江苏(+30元),上海(低标+10元),吉林(低标+10元),云南(低标+20元),其他各省份主要城市水泥价格保持稳定。
统计比较2013年和2014年4月4日华东和中南区域各省高标42.5水泥市场价格。
近期行业观点:
前期我们预计华东区高标水泥1季度最低降至350元/吨,实际最低366元/吨;当前熟料提价,高标价回升至372元/吨。2014年1季度产品底价高出去年1季度50-60元/吨,煤炭成本市场价较去年同期下降100元/吨,折合行业成本端下降10-12元;南部地区1季度业绩高增可期,幅度不小;
4-5月我国水泥行业年内第二旺季,各地区轮换提价聚焦市场眼球,行业中观产品价格走势提供支持;4月开始上市公司陆续公布2014年1季报,华东、中南和东南地区水泥行业业绩高增对股价有利。以海螺为例,13年50%增长,PE8倍,14年一季度100%以上增长;预计华新、江水1季度300%上增长;如煤炭成本下降能在3月企业经营中体现,则不排除业绩超预期概率;
投资角度,其实不在于具体“稳增长”政策或措施,只要“合理区间”框架在!后续经济仍疲弱或下滑,反向投资逻辑,市场会提前预期政府“稳增长”,且经济越差出台更大规模稳增长政策的概率越大;如4月后经济好转,市场会解读为“稳增长”见效!而水泥起码到年中时期基本面提供强支撑;
2014年春节后资金利率下来,理论上讲是对大盘、周期和蓝筹有利的。
行业基本观点
区域选股,推荐华东和中南区域水泥公司;推荐组合海螺、华新、江水;2-3年长期角度,1倍PB位置可长拿天山、青松和宁夏建材;
水泥行业的投资机会及选股侧重供给侧。全行业角度,规模新增产能冲击引致最恶劣时期已过,供求边际在改善中野百合也将迎来春天!这其中我们重点推荐的区域为华东、中南和东南区域,A股重点公司为海螺水泥、华新水泥、江西水泥。核心逻辑:产能利用率和行业集中度持续提高,行业景气持续上升,业绩增长源于产品价格同比提高!
