周全国水泥均价已持续十周上行。
上周全国水泥平均价格继续维持上涨态势,环比上涨0.78%,其中,高标号上涨0.77%,低标号上涨0.7g%,目前水泥均价为354.42元/吨。
主要变化区域价格点评。
上周价格上涨区域主要是华东和华中;无明显下跌区域。
华东区域上周江苏南京价格上调20-30元/吨。11月23日,随着南京海螺和中国水泥厂对外发布价格上调通知,南京地区水泥价格再次走高,上调后 P.042.5散到位价370元/吨,其他企业陆续跟涨20-30元/吨。苏锡常地区水泥价格继续大范围上调20-30元/吨,高标号到位价由之前的 380-390元/吨调至400-410元/吨,垫资客户在420-430元/吨。上海水泥价格也继续走高,上调幅度20-30元/吨,上调后 P.042.5散装水泥到位价450元/吨左右。一方面目前上海市政工程和房地产项目都在赶工期,下游需求较好,水泥企业库存较低,普遍在50%左右;另一方面受近期沿江熟料价格和周边江浙一带水泥价格持续上涨推动,上海市场价格跟随走高。
浙江杭州、嘉兴、湖州一带价格上调基本到位,P.042.5散装到位价420-430元/吨,熟料到厂价380-400无/吨;金建兰地区因之前价格一直较高,本周仅低标号上调10元/吨;宁波和温州沿海一带价格上调20-30元/吨,高标号成交价达到460元/吨。浙江省受节能减排限产影响,各地级市水泥成交价格基本都在400元/吨以上。
总体而言,华东区域今年以来累计涨幅处七大区域之首,目前由于节能减排限产,导致熟料供应偏紧,熟料涨价后水泥粉磨站成本增加,加之企业库存水平较低,推动水泥价格持续上涨。
华中区域上周河南郑州水泥价格上调30元/吨,高标号调至320元/吨,上调主要是需求拉动。随着天气转冷,后期预计价格以平稳为主。湖南部分区域受降雨和农村市场需求减弱影响,企业发货量略有下降,加之水泥价格普遍较高,部分企业心态有所变动,开始出现增加返例的情况。湖北武汉和鄂东地区价格平稳为主,虽然近期江浙沪价格普遍再次走高,但武汉以及鄂东地区价格再上调的可能性较小,后期多数将保持平稳进入淡季。
华北区域目前下游仍在赶工期, 工程需求还可以,但农村需求大幅减少。从企业发货量看,京津唐环比平均下降10%左右;石家庄、邢台和保定一带下降20%左右。石家庄地区主导企业熟料生产线只有二至三条正常运转,其他生产线都处于停产状态;倮定地区生产线也按照相关要求减产30%。
华南区域珠三角地区停产计划推迟至12月初进行,具体能否实行还需跟踪。
西南区域上周价格基本平稳,四川成都及周边地区价格小幅上调10元/吨。
西北区域天气转冷,大部分工程已停工,只有少数还在继续施工,农村需求已基本停止。
水泥库存情况和水泥一煤炭价差情况。
库存方面,上周全国水泥库容比63%,环比上升1个百分点。七大区域库容比分别为:华北区域67.7%(一),东北区域78.1%(t3.75%),华东区域53.3%(10.2%),华中区域60.5%(10.45%),华南区域572%(T0.56%),西南区域70%(一),西北区域68.g% (t33%)。
水泥一煤炭价差方面,上周全国价差增加近3元/吨,其中,华中Tio元/吨、华东t7.9元/吨、华南t1.1元/吨、东北T0.7元/吨、华北t0.4元/吨、西南10.1元/吨、西北』02元/吨。
我{门的观点。
我们维持行业“增持”评级。四季度总体需求略超市场预期,大部分区域累计涨幅超过去年同期。鉴于天气逐渐转冷,东北、西北区域已进入淡季,我们认为12月需求环比减少,后期价格总体以平稳为主,华东、华中和华南区域由于淡季到来较晚,价格有望继续小幅走高。
从区域来看,我们仍然继续看好供需结构偏好的华东、华中,公司方面建议继续关注海螺、华新。此外,华北区域如果大气治理能促使小企业切实关停,区域价格明年将有望较大幅度提升,建议关注华北企业,金隅和冀东。
