据《新华网》报道，铁路总公司确认将追加今年固定资产投资，全年投资额由原本的6500亿元人民币(下同)增加至6600亿元，其中基本建设投资5300亿元。预计到年底，新增铁路营业里程5500公里，全国铁路营业里程将突破10万公里，高速铁路里程将突破1万公里。
铁路设备行业:国铁启动13年首次大规模招标,主要企业将逐季改善业绩
事件:8.5日中国铁投官网发布,225台6X7200kW电力机车的招标公告;8.2日其发布合计28900辆各类货车招标公告,以及726辆客车招标公告。
1、13年国铁首次大规模招标开启。今年国铁的招标节奏较慢,一方面是因为铁道部改制的影响,另一方面,铁路投融资体系面临较大的调整,实际上总体的车辆设备招标方案年初已经形成。本次货车的招标规模略超预期,结构上集装箱车配置上升(应和发展白货运输的态度);大功率机车方面去年以议标为主,从货运发展思路判断今年可能超过预期(1000辆以上)。动车组招标是市场最为关注的方面,11年事故之后停滞3年,今年计划290自然列(350-400标准列)的预期依然成立,主要是线路投产计划决定的,但从目前获得的信息来看可能需要2次招标。
2、铁路发展未来有可能超预期。我们认为,“克强经济性”的底线是铁路发展超预期的最大支撑,结构改革与经济稳定显然需要平衡,而稳增长的措施之中铁路投资似乎是最好的选择之一。1)城镇化需要高速铁路网的连接来推动;2)庞大的人口基数使得轨交需求异常旺盛,毕竟中国铁路密度略超100,与发达国家存在较大空间;3)铁路运输具有可预期的现金流,自然垄断性和经济效益也表面长期盈利水平会上升,这将是固定资产投资的最好方向之一。尽管“十二五”规划制定了12万公里线路投产计划,和2.8万亿的投资规模计划,但铁总未来在城际铁路的主导地位方面面临改变,投资蓝图可能会被地方政府扩围。
3、融资前景转好。过去2年,铁路发展的最大障碍来自于融资,毕竟较长的投资回报期使得内源性融资无法支撑短期高速发展,而债务融资方面存在一系列的困境。尽管铁总的资产负债率略超60%,在大央企里面并非高层级,但巨大利息及还款规模仍带来压力。我们判断,国务院的总体思路是引入民资,剥离债务的愿望可能无法兑现,通过国家背书的略有吸引力的收益率来吸引社会资金进入,从而达到收益-风险曲线略上方的资本吸引力。类似于收益基金的方式将吸引到众多无处可去的资本,我们认为铁路发展的融资问题将得到中期的改善。这对铁路发展和投资者的预期改善非常关键。
