【水泥人网】上周受西北区域天山股份、青松建化业绩略低于预期影响,水泥行业略跑输大盘,但就业绩增速而言,水泥整体依然高增长,总体而言,增速较快(100%以上)公司包括海螺水泥、华新水泥、天山股份、四川双马、塔牌集团,扭亏企业包括江西水泥、福建水泥、巢东股份。
投资策略:我们持续中期策略观点,强调下半年有效新增供给首次出现负增长约在-0.2亿吨,分季度来看,考虑落后产能淘汰大部分集中在四季度进行,有效新增供给在-0.3亿吨,在此判断下供需结构至12年依然向好,同时由于行业市场表现一般提前盈利半年左右,因此行业下半年依然会有良好表现。从中报业绩来看,并未出现前期市场担心的一季度见顶的情况,在周期行业中水泥基本面最为确定,同时估值具有较高安全边际,主要催化剂为下半年保障房、水利投资需求拉动效应逐步体现,我们维持对行业看好。
主要推荐公司:综合区域供需、市场整合我们主要推荐公司为海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份、青松建化、祁连山。从业绩拐点和重组整合预期来看,建议主要关注福建水泥、巢东股份。
四川地区小幅下跌,全国总体平稳
本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格下跌0.2%至421元/吨。主要是四川成都及周边地区下调20元/吨。
具体来看,受前期绵阳、德阳以及成都部分企业暗降价格影响,本周成都主流市场价格普遍下调,幅度20元/吨。从市场情况看,价格下跌后,各企业库存仍然没有得到缓解,后期部分企业或许将继续下调价格。
本周其他地区市场价格继续保持平稳。
西南水泥煤炭价差缩小,全国平稳
本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格小幅下跌0.3%至325元/吨。其中西南下跌2%至247元/吨,东北、华北、华东、中南、西北分别维持在380、307、347、311、361元/吨。
水泥板块及重点公司估值
本周国内A股市场震荡反弹,申万水泥制造指数跑输大盘0.24个百分点。水泥板块11年绝对PE为12.26倍,低于20的历史平均水平。重点关注公司方面,海螺水泥、冀东水泥2011年PE分别为11.5倍、13.4倍。
本周其他重要事件:
新疆伊犁2012年水泥产能将超1200万吨
华润水泥以18.87亿元收购内蒙古蒙西水泥40.6%权益
海螺水泥投资23.5亿美金,在印度尼西亚新建水泥厂
四川双马拟28亿收购大股东优质水泥资产
台泥4×6000t/d水泥项目落户广东韶关
