供求的不均衡与产能的相对过剩状况正在逐步改善。城镇化是行业重要驱动力量，决定建材市场的区域差异。成本方面存在一定的不确定性。新疆区域的优秀公司值得投资。
"新疆振兴"带动疆内建材需求显著增加
预计2011年，全区城镇固定资产投资年增长25%，房地产开发投资增长30%。2011年疆内水泥需求增量在700万吨左右，水泥需求总量3100万吨，同比增长30%。
新增净产能规模较大，但有效供给不足
2011年在建和预计开工建设的新型干法水泥项目32个，新增生产能力3700万吨。尽管总体供需基本平衡，但在施工旺季仍可能存在品种和区域上的供应紧张问题。
行业估值与投资建议产能扩张加速大企业话语权增大是我们看好新疆水泥行业发展的重要因素，我们维持行业"推荐"的投资评级。
重点公司推荐
从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头建材企业，给予重点公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建议重点关注天山股份（000877）、青松建化（600425）。
主要风险因素
投资增长低于预期，产能严重过剩、能源价格持续增长。
