上周上证综合指数下跌了5.2%，建筑建材板块下跌了6.64%，申万水泥制造板块相对抗跌，跌幅为3.63%。个股方面上周上涨靠前的为西水股份（上涨5.16%）、海螺水泥（上涨2.63%）、冀东水泥（下跌1.08%）；下跌幅度较大的有狮头股份（下跌14.86%）、*ST秦岭（下跌11.94%）、尖峰集团（下跌11.21%）。
水泥价格走势：
上周全国水泥价格相对持平。由于华东地区限电的影响，水泥价格再度上涨10-20元/吨，南京地区高标号散装的水泥回升至480元/吨。而华北地区由于受到外来低价水泥的冲击，北京水泥价格小幅下调了20-30元/吨，目前北京地区高标号散装水泥价格回落至500元/吨。其他地区的水泥价格相对平稳。我们预计未来几个月随着电力紧缺，各地拉闸限电导致水泥供不应求，水泥价格会在高位维稳。
投资策略：
市场目前比较担心在货币政策持续紧缩下宏观环境的不景气导致下半年水泥需求的下滑，我们认为从1-4月份水泥产量同比增长19.55%和固定资产投资增速和房地产开发投资额的数据来看，我国的水泥需求依然保持旺盛的态势，而下半年的大规模的保障房开工建设保证了一部分的水泥需求。我们认为水泥行业下半年依然会保持高景气，盈利能力相对确定。
重点关注的公司：
华东地区受到限电影响和盈利最为确定的行业龙头海螺水泥；供需关系相对较好的新疆地区水泥龙头天山股份，青松建化；和今年需求复苏的东北地区龙头亚泰集团。
