【水泥人网】 本周价格持续上涨,除华北京津外,华东和西北区域部分地区价格也出现上涨,而华东区域限产充分说明企业价格协同效应,这对于市场价格起到良好支撑,我们依然维持前期观点,企业协同度不断提高,供给受限政策依然延续,11全年水泥价格趋势向好,行情将依然延续。
投资策略:近期路演,市场主要分歧依然集中在盈利能否延续,悲观的看法认为行业盈利一季度已到高点,我们认为后期盈利依然会呈现环比向上趋势。从需求角度来看,我们认为在新增长动力支撑下,包括各专项投资高铁、水利、保障房,合计投资达到2.55万亿元,对需求起到良好的支撑,我们预计11年固定资产投资增速可达到23.6%,对应水泥需求可以保持平稳增长。从供给角度来看,11年水泥固定资产投资已呈现负增长-34.3%,从而对应有效新增产能负增长,供给受限政策开始显现。同时从盈利角度来看最关键为企业价格协同机制已经形成,在需求短期受到影响情况下,可通过自主调整的方式限制产量,从而维护价格,因此我们对于二季度盈利形势持续乐观。
主要推荐公司:从配置组合来看,我们认为主要为业绩确定性高同时估值低品种包括海螺水泥、冀东水泥,弹性品种包括华新水泥、巢东股份、天山股份、江西水泥等。
北京、天津等地价格上涨,江西小幅下跌
本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格上涨1.3%至410元/吨。
进入4月,全国除东北、西北少数地区水泥需求还没有启动外,大部分地区都已进入旺季。本周全国水泥市场价格环比上周涨幅为1.3%。其中,出现上涨的是北京、天津、湖南以及浙江和新疆局部地区,分别上调40-100元/吨;出现下跌的是江西南昌市场,较上周相比下跌50元/吨。
华北、中南地区水泥煤炭价格差扩大
本周全国高标P.O42.5水泥煤炭价格差小幅上涨1.6%,为316元/吨。
其中华北、中南地区分别上涨9.4%、2.5%至342、375元/吨,东北、华东地区分别下降0.2%、2.6%至260、322元/吨,西南、西北地区分别维持在252、346元/吨。
水泥板块及重点公司估值
本周国内A 股市场震荡反弹,申万水泥制造指数跑赢大盘7.89个百分点。水泥板块11年绝对PE 为15.7倍,低于20.2的历史平均水平。重点关注公司方面,海螺水泥、冀东水泥2011年PE 分别为11.4倍、15.7倍。
