周全国水泥均价环比下跌0.61%,其中,高标号下跌0.78%,低标号下跌0.43%,目前全国均价为325.17元/吨。
上周七大区域中,华东、西北区域价格继续上涨,华北、东北、华南、西南区域价格出现下降。
华东区域价格持续走高。浙江金建兰、衢州地区受之前周边地区价格上涨的影响,主导企业试探性跟调10-20元/吨;浙江其他地区如杭州、嘉兴、绍兴、宁波等地经过持续上涨后上周维持平稳。江西南昌、九江、抚州等地上调20-30元/吨。3月底以来已累计上涨80元/吨,价格基本与12年四季度高点持平。目前江西下游农村、地产、基建需求都恢复正常,企业发货顺畅,部分企业空库。
西北区域上周西安及周边地区价格上调20元/吨。4月份以来基建和重点项目需求大幅增加,支撑价格上调。
华北区域上周经过了两个多月左右的调整,京津冀地区结束了高报价、低成交的局面,进入实价销售阶段。目前北京高低标号分别回落30元/吨和20元/吨,石家庄高标号回落30元/吨。华北市场由于中小水泥企业较多,市场启动之后,外围中小企业进入,大企业市场份额明显减少,不得不下调价格以保证发货量。
东北区域上周价格出现回落,辽宁沈阳高低标号分别下调30元/吨。辽宁市场较黑龙江、吉林市场提前启动,但各企业为争夺市场份额,价格出现回落。
华南区域广西市场清明之后大部分建筑工程项目恢复施工,但受库存压力影响,价格再次走低,南宁地区低标号下跌10元/吨,高标号20元/吨。目前广西本地部分企业熟料库满停产。与此同时,广东英德台泥熟料价格下调10元/吨,惠州光大、新丰越堡等部分企业跟随下调,海螺、丰润预计后期也将下调。
西南区域上周重庆地区受产能过剩影响,价格回落20元/吨。
库存和水泥-煤炭价差情况。
库存方面,上周行业库容比67%,环比下降一个百分点。七大区域中,库存有所下降的区域是东北(↓1.88%)、华东(↓1.67%)和华北(↓1.15%);华南(↑0.56%)、西南(↑0.63%)区域库存略有上升。目前库容比最低的区域是华东,为58%。
水泥-煤炭价差方面,上周全国水泥-煤炭价差下降1.9元/吨,其中华东、西北区域分别上升4元/吨左右,西南区域下降约4元/吨,华南区域下降5.6元/吨,东北区域下降10元/吨,华北区域下降11.9元/吨。
我们仍然维持“买入”评级。我们坚持认为,目前水泥价格上涨属于季节性上涨,主要需求拉动来自农村以及12年下半年以来的延续性重点工程和房地产项目。总体来看,需求环比在增加,但是华北、东北等部分地区需求仍偏弱,价格存在波动。我们认为随着政府换届完成之后,13年新开工项目将逐步增加,二季度末水泥价格有望由季节性修复到投资拉动效果显现后的大幅度上涨。
从区域来看,我们仍然较为看好华东、华中以及西北甘肃,公司方面建议继续关注海螺、华新、巢东、祁连山、同力。
此外,近期建议关注全国城镇化会议召开以及四川灾后重建(涉及四川本地企业四川双马、金顶以及在川有生产线的企业如海螺、华新等)带来的机会。
