水泥行业动态:春节过后第一周,全国水泥市场价格出现下滑,环比2月初下跌1.18%。价格下跌区域主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山,广西和湖北地区,不同地区价格下跌20-40元/吨。
水泥行业判断:一般华东开工恢复从正月20(3月1日)开始,历年均会有部分小企业在刚刚开工时短期压价冲量,我们预计3月初可能看到第一轮提价,而2012年12月份受天气影响水泥需求环比回落幅度创近5年最高,1月份临近过年一般不开工,因此复工后可能会看到前期压抑需求的集中释放,预计价格可能恢复至2012年4季度水平。
我们认为市场对于2013年供求格局偏乐观的预期并未改变;水泥低库存、现款现货销售、供给阶段性可控(协同限产)的特征决定了在需求略有好转时,水泥行业盈利改善速度和提升幅度将领先于其他周期品,依然维持对水泥行业“看好”的评级,我们推荐有望景气底部复苏的华北水泥股:冀东水泥(000401,买入)、金隅股份(601992,增持);和供求格局较为稳定,业绩确定性高的华东水泥股:海螺水泥(600585,买入)、江西水泥(000789,增持),以及区域需求有望超预期的祁连山(600720,增持)。
玻璃行业动态:春节之后华南市场迅速走强,华东紧跟其后,其他地区也有所上涨;华东、西南、华南多厂浮法白玻价格上调2-5元/重量箱,华北、华中个别企业上调1-4元/重量箱,西北、东北市场启动有限,价格相对平稳。
库存方面,南方企业较少,北方企业库存略有增加;需求方面,南方市场已经开始启动,北方地区还需要一段时间。
玻璃行业判断:春节前我们预判了节后的补库存行情,站在目前的时点上,玻璃股处于基本面及股价的双重底部,而玻璃行业由于经销商补库存的原因,价格启动均较水泥早,今年春节前,社会库存明显偏低,生产企业亦未出现大面积向经销商压货,我们判断,今年涨价的空间和时长有望超越往年,考虑到目前玻璃企业毛利为5-10元/重箱(全行业微利),而提价对玻璃股盈利改善较为明显,而若地产销售数据好转可维持,玻璃价格提升幅度可能会超预期。从PB估值低、业绩弹性大两个维度,建议关注:金晶科技(600586,未评级)、南玻A(000012,增持)、旗滨集团(601636,未评级)。
