上周全国水泥市场价格环比前一周保持平稳,长三角和珠三角熟料生产基地库存下降明显,25日开始各地区施工项目大面积停工,同时水泥企业停产范围也再次扩大,市场进入“半休市”状态。
华北地区价格平稳。北京企业熟料生产线25日全部进行停产(60天),河北、天津熟料生产线和磨机也都相继停产。库存情况:北京地区熟料和水泥库位均在高位70%-75%,主要是停产时间较晚,加上需求下降明显;河北唐山地区熟料库存较高,前期执行提价后企业都减少对外销售量,因此库位较高在80%以上,水泥库位相对一般在60-65%,石家庄地区熟料和水泥库位相对较低,仅在55%-60%;天津地区由于多数是粉磨企业,磨机控制较为灵活,水泥库存普遍在60-70%。整体来看,春节前,京津冀地区企业停产执行较好,虽然企业库存随着需求停滞略有上升,但对于春节期间价格不会造成影响。
华东地区价格平稳。上周江浙皖赣等地熟料生产线已有60%左右进入停产状态,各地区水泥价格整体以平稳为主,仅南京市场个别企业为抢占少量份额,价格进行5-10元/吨小幅下调,由于量较少对市场成交价格影响不大,其他区域价格均以平稳为主。安徽沿江企业熟料库存下降较为明显,其中巢湖地区部分企业熟料库存低至30%-40%,铜陵和芜湖地区企业熟料库存也降至50%以下。江苏、南京以及周边地区企业熟料库存降至50%左右,水泥库存略高在60-70%;江苏南部苏锡常地区企业熟料库存高低不一,个别企业空库,大部分企业高库位80%,水泥库位回落至65%-70%。整体来看,春节前两周华东地区大部分企业库存下降较为明显,超出市场和企业预期。库存下降较明显的主要原因:一是自1月中旬开始,区域内部分企业由于库满,熟料生产线提前停产检修;二是进入下旬后天气好转,需求明显增加,已经检修的生产线无法恢复生产;三是价格再次跌回谷底,粉磨站和经销商采购较为积极。
中南地区价格平稳。两湖、两广地区水泥和熟料价格均以平稳为主,湖南和广西出台春节停产计划,其中湖南省不同区域企业停产时间为40-50天;广西地区是从1月至4月,每家企业每条熟料生产线停产15天;广东省由于各大企业仍未达成共识,能否集体停产尚不确定,若无集体停产,每家企业也将会在春节期间安排检修,只是时间较短。广东省水泥企业熟料和水泥库存下降明显,多数回落至50-60%,有的企业降至40%左右。
西南地区价格平稳。重庆地区企业已经协商停产35天,具体时间尚未确定,估计从2月初开始。
在协同限产降低库存的推动下,华东和中南地区水泥价格止跌企稳,尤其是华东地区大部分企业库存下降较为明显,超出市场和企业预期,同时也说明区域内企业执行协同的力度较强,库存的下降为后续旺季的价格提升奠定了良好的基础。京津冀地区在经历了前期的低迷之后,限产保价有望为今年的业绩恢复奠定良好的基础。长期关注在弱市环境下具有低成本优势的海螺水泥(600585.CH/人民币19.21,买入;0914.HK/港币28.75,买入),短期关注盈利有望从困境中逐渐反转的冀东水泥(000401.CH/人民币14.68,买入)和金隅股份(601992.CH/人民币7.45,买入)。
