本周尽管天气转好,下游需求有所回升,但在高库位和春节前急于清库的压力下,使得华东、中南价格下跌幅度有所加大,跌幅达10-30元/吨。
华北地区价格平稳,市场需求也接近尾声,企业报价虽有上调,但市场上高价成交甚少,多数仍执行之前的原价订单。整体来看,进入1月上旬市场淡季氛围较为浓重,各地开工率继续下降,全国磨机开工率下降3.0%至28.9%,水泥库存居高不下,为72.8%。多数地区提前出台停产计划,下周开始将会有企业陆续停产,部分地区停产时间和范围较12年春节有所扩大。其中,河南不同地区停产50-60天,较去年春节多停10天。湖北地区也出台停产计划,全省所有熟料生产线停产35天,去年春节仅鄂东地区停产35天。
投资策略:就基本面而言,短期各地陆续进入淡季,水泥价格将继续下行,盈利处于下行通道,后续需关注企业协调停窑的执行情况。就估值而言,由于此轮上涨幅度及速度均略超预期,板块估值处于相对高位,但明年整体行业盈利将同比回升,城镇化的不断深入或将为企业带来超预期的收益,建议短期回调后积极参与,我们仍看好13年春季躁动(季节性回暖以及基建开工预期)。尽管近期华东地区价格回调幅度较大,但我们认为华东区域13年供需改善仍最为明显,推荐具有较高安全边际的海螺水泥。
华东、中南地区价格跌幅加大
本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格小幅下跌1.2%至341元/吨。价格下跌区域仍集中在华东和中南两个地区,不同地区价格下跌10-30元/吨。
本周华北、东北、华东、中南、西南和西北地区开工率分别下降5.2%、1.3%、4.6%、0.7%、1.9%、4.4%至6.1%、0%、33.1%、55.8%、65.0%、13.7%。全国磨机开工率下降3.0%至28.9%,水泥库存下降0.2%至72.8%。
本周华北地区价格平稳,多数工程开始停工。随着气温下降和春节临近,下游工程多数开始停工,市场需求也接近尾声,企业报价虽有上调,但市场上高价成交甚少,多数仍执行之前的原价订单,企业库存下降明显。另据了解,由于区域的绝大多数熟料生产线都已停产,经销商和粉磨站为能在低价囤货,开始活跃在各企业之间欲用现金冬储熟料和水泥,个别企业或将出现低于统一售价的情况。
