需求旺季回暖,水泥价格持续回升本周全国水泥市场价格环比上涨1.1%,价格恢复到6月初水平。
华东价格涨势依旧。11月1日江苏南部、浙江北部、安徽巢湖和合肥以及江西九江地区水泥价格继续上调10-30元/吨。目前苏锡常和南京各企业水泥和熟料库位仍然较低,熟料普遍在40%-50%,水泥在50%左右。浙江北部上调20-30元/吨,但是,此轮涨价短期完全执行较难,一是除主导企业外,其他企业上调时间和幅度不统一;二是在11月1日未涨价前,已有粉磨站采购外省低价熟料,后期或将加大采购量;三是下周浙江迎来阴雨天气,需求会受影响,另外下游搅拌站因价格持续上涨成本增加,已有抵触情绪拿货较为谨慎。
11月2日,长株潭企业经协同,价格拉涨40元/吨。同时,韶阳和娄底地区水泥价格也上调30-40元/吨。陕西中部各大主导企业经过协同价格拉涨20-30元/吨,后期需观察实际执行情况。企业或将制定停产计划配合。
新疆阿克苏价格较前期回落20元/吨,P.O42.5散价格在220到280元/吨之间;北疆乌鲁木齐地区价格持稳,预计11月中下旬,天气转冷,工程将逐步结束施工。
行业供需关系或将于2013年逐步改善随着基建投资的逐步回暖以及房地产投资见底企稳,水泥需求或将得到逐步改善。
同时,随着38号文之前审批的生产线逐步建成投产,未来行业新增产能将逐步萎缩,全国除西北外的区域新增产能将趋近于0。在需求逐步回暖、新增供给不断减小的情况下,水泥行业供需关系将得到逐步改善。我们相对看好,华东、中南、西南地区,因为华东和中南地区在供需关系趋于稳定的同时,行业协同基础较好,未来有望在供需关系改善的推动下出现水泥价格的上涨;西南地区需求增长潜力相对较大,供给得到控制的同时,行业集中度将出现大幅提升,进而带来行业基本面的显着改善,从而提升区域市场盈利能力。
水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去的一段时间里,水泥指数上涨5.12%,同期上证指数上涨2.46%。我们认为,前期水泥股的上涨主要是由于水泥价格旺季提升以及政策宽松预期;随着四季度水泥价格提升接近尾声,水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素;未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年底或明年初回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:目前价格不断提升,业绩有望得到显着改善的华东、中南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥;基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。
