水泥行业动态：上周全国水泥市场价格继续下行，主要体现辽宁、江苏、浙江、江西、重庆、云南和陕西等部分区域，不同地区下跌5-30元/吨不等。
水泥行业判断：今年东北市场 “旺季不旺”几成定局，由于地理位置的特殊性，除辽宁部分地区相对较易受来自河北低价水泥的冲击外，其余地区水泥市场主要还是由本地需求所决定，我们了解到，下游建设工程的资金紧张是今年东北市场需求不振的主要原因，市场价格方面，由于东北市场年内新增产能较少，且大企业的“缩量保价”仍在有效执行，我们判断，东北市场水泥价格短期内仍可在相对高位维持(龙头企业出货量或同比明显下滑)。
7月华东地区水泥价格跌势依然，主要城市跌幅在25-70元/吨(有成本端煤价的下跌的原因)，经我们统计，今年初至7月底，南京、上海、杭州P.O 42.5散装跌幅分别在155、150、160元/吨，位居全国前三甲。目前部分企业已接近现金成本，继续下行空间已不大(会导致更多企业选择主动停产)
我们认为水泥股目前仍具有配置的价值，虽然行业盈利能力虽然短期内(未来2-3 个月)难以提升，但继续下滑空间也较小，悲观预期已经得以较充分的反映(从估值角度，已经接近2005年及2008年的底铂构筑了反弹的心理基础)，从政策博弈的角度(近日长沙、贵州纷纷推出天量投资计划)，有望取得相对收益。建议“标配”受益于下半年地产新开工可能回暖并盈利能力优于同业的海螺水泥(600585，买入)，并建议关注有望受益于甘肃铁路建设提速的祁连山(600720，未评级)。
