本周全国水泥市场价格环比上周下跌0.78%。大部分地区受持续雨水天气影响,发货量减少,竞争激烈区域价格进一步下跌。
华北价格继续下跌。天津、石家庄、保定等地区价格下调20-30元/吨,主导企业为增加发货量,由被动降价转为主动参与价格战。呼市价格暂稳,后市有走低趋势。 华东价格大稳小动。浙江宁波区域价格大幅下调60元/吨,主要是持续雨水天气影响,需求下降,本地企业为阻挡外来水泥,主动下调价格,缩小价差。苏南和浙北主导企业为抑制价格继续下跌,缓解淡季市场供应压力,已决定于7月1日起50% 熟料产能将执行为期30天的限产。
中南价格继续走低。海口市场,受两广价格不断走低影响,回落20元/吨。未来由于万吨熟料生产线投产,水泥和熟料价格或将进一步下调。广西贵港个别企业价格下调10-15元/吨,珠三角价格受此影响或将跟跌。河南中部郑州和周边地区价格小幅下调10元/吨。
未来需求回暖时,华东、中南地区业绩弹性较大 我们预计,未来随着地产投资增速见底回升、以及宽松政策的落实,水泥需求有望于四季度逐步回暖,四季度又是华东区域的施工旺季,所以区域需求回暖确定性较大。供给端,由于华东区域是全国最早进行协同的地区,市场集中度相对较高,所以,在需求回暖的情况下,区域供给有望通过协同得到控制。华东地区又是年初以来全国价格下跌幅度最大的区域,目前水泥价格基本处于盈亏平衡或者微利,未来价格下行空间有限,向上的弹性较大。由于中南区域和华东地区联动性较强,区域集中度相对较高,未来有望在华东地区的带动下提升价格。因此,需求回暖时,我们相对看好华东、中南地区。
水泥股长期上涨趋势到来仍需等待需求回暖
过去的一段时间里,水泥指数下跌7.33%,同期上证指数下跌1.57%,水泥股大幅跑输大盘,主要是由于市场对未来经济走势的悲观。未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持,仍需等待水泥需求的回暖。我们认为,如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于今年四季度回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:需求回暖时,业绩弹性较大的华东、中南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥;基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。
