【水泥人网】三月企业中长期信贷占比低位继续下降表明社会总需求仍然不足,不过单月新增信贷过万表明银行放贷意愿强烈,货币政策在释放积极的微调信号。2月底来,重大建设项目审批速度明显加快,并且倾向于中西部地区。结合历史经验,基建投资与地产投资总是相互不足,我们判断为拉动投资保增长,基建复工有望加速,水泥需求也将有效回暖,从而带来盈利的企稳乃至回升,特别是在基建投资占比较高的区域。
目前全国水泥价格(除东北外)均已处相对底部,若需求能够有所恢复,则向下空间有限,而短期需求端主要取决于基建复工的进展,盈利能力能否随需求恢复而有改善仍需关注供给端的收缩情况。基于此,我们在配置上寻找需求端恢复快(基建占比高)、供给端新增少(或收缩预期强)的标的:祁连山。
