【水泥人网】维持行业“中性”评级三月企业中长期信贷占比低位继续下降表明社会总需求仍然不足,不过单月新增信贷过万表明银行放贷意愿强烈,货币政策在释放积极的微调信号。2月底来,重大建设项目审批速度明显加快,并且倾向于中西部地区。温总理在月初的调研后也强调今年铁路投资要到位,保证在建线路开工,据此我们判断为拉动投资保增长,基建投资有望加速,水泥需求也将进一步回暖,从而带来盈利的企稳乃至回升,特别是在基建投资占比较高的区域。
目前全国水泥价格(除东北外)均已处相对底部,若需求能够有所恢复,则向下空间有限,但盈利能力能否随需求恢复而有改善仍需关注供给端的收缩情况。
基于此,我们在配置上寻找需求端恢复快(基建占比高)、供给端新增少(或收缩预期强)的标的:祁连山(新增产能压力小,基建恢复空间大),冀东水泥(陕西、河北积极停窑协同,陕西需求随基建恢复快)。
