中海集运08年微利，09年形势更加严峻

    盈利预测与投资建议。在乐观预期2010年经济复苏的前提下，预计公司2009-2010年EPS分别为-0.10元和0.04元，目前股价对应PB1.3倍，AH溢价超过200%。我们认为，在公司业绩转暖趋势尚未明确前，当前股价并不具备明显的吸引力，故维持其“中性”评级。同时，考虑到一季度是行业传统淡季，预计公司亏损概率较大，在此提示一季报风险。