【水泥人网】江西水泥（000789）某券商发表点评报告，区域价格持续大涨超出预期，将2010年 EPS预测从0.39元上调为0.42元，2011年EPS预测从0.57元上调为0.99元，给予11年20 倍PE，对应目标价从15元上调为20元，重申"买入"评级。 事件：江西省水泥价格持续上涨，从8月份-10月份短期上涨了80-100元/吨，进入11月 底12月初，区域水泥价格再次上调了80元/吨，目前PO42.5水泥市场价格已经达到了490 元/吨，PO32.5水泥达到了460元/吨。
研究员的看法：1、公司发挥高产能利用率的条件下将充分受益于涨价带来的利好，我 们预计公司第四季度经营性每股收益可达到0.40元。2、江西省未实行限电，水泥涨价 主要由于需求旺盛及周边省份限电涨价带动，我们认为江西水泥在产能利用率保持高 位的条件下能充分享受到水泥涨价带来的好处，而其他由于限电导致价格大涨的省份 的水泥公司由于产能发挥不足受益反而有限。3、区域价格再次大幅上涨超出我们预期， 我们预计第四季度归属母公司的经营性净利润将达到1.6亿元左右，综合全年经营性净 专业、专心、专为您 利润在1.4亿元以上，相当于全年经营性每股收益0.35元。4、公司上半年亏损主要受 雨水灾害的影响，属于不正常状况，我们预计明年公司业绩将出现大幅度增长。江西 水泥2010年上半年亏损，第三季度开始实现盈利1168万元，2010年1-9月实现归属于上 市公司股东的净利润为-1725万元（亏损）。公司上半年亏损原因在于雨水灾害使公司 的产能发挥明显不足及产品销价大幅下降。5、江西省目前高标号水泥价格已达到了490 元/吨，低标号水泥价格达到了460元/吨。相比于上半年260-270元/吨的价格已经上涨 了80%，我们预计明年上半年水泥价格有所回调，但同比仍然是大幅提升。6、 公司已 经公告出让闪亮制药公司股权和获得搬迁补偿，这两块投资收益合计5300万以上，预 计分两年兑现，分别合非经营性每股收益0.08元和0.06元。7、在中国建材的协助下， 公司在江西省内的龙头地位正不断稳固。公司水泥销售覆盖江西全省，拥有万年、玉 山、瑞金、赣州及锦溪五个熟料生产基地，分别处于赣南和赣东北区域，目前的水泥 产能为1700万吨，权益产能为960万吨。8、区域价格持续大涨超出预期，我们将2010 年EPS预测从0.39元上调为0.42元（年内结算非经常收益0.08元），2011年EPS预测从 0.57元上调为0.99元，给予11年20倍PE，对应目标价从15元上调为20元，重申"买入" 评级。
【简评】短期因限电原因带来的局部地区水泥涨价，构成炒作题材。而业绩的持续性和 稳定性，目前看有一定的不确定性。因绝对价较低而研究机构给予的估值目标空间巨大， 刺激股价周五涨停。可作为短线品种适当关注。
