【水泥人网】长江证券认为，华新水泥布局合理,今明年重点整合湖北市场。希望通过收购来整合市场,以形成更好的区域控制力,公司在今年行业低迷期做了大量努力,年末收购了房县钻石和京兰三源两家水泥企业,在市场整合上迈出了重要的一步。上调至推荐评级。
长江证券12月9日研究报告中指出， 华新水泥 (600801：30.60，+0.09，↑0.29)布局合理,今明年重点整合湖北市场:将湖北省分为东,中,西部三个地区,从产能分布来看,鄂东南地区(黄石,黄岗,武汉)和鄂西的宜昌地区较为密集,这些地区也是湖北省内需求最旺盛的地区;鄂东南主要是华新,亚东和葛洲坝,水泥产能超过2000 万吨,宜昌地区主要是华新和葛洲坝,水泥产能约900 万吨。今年的新投产生产线也多集中于鄂东,如:雷山,亚东都在此有新线投产。我们认为随着新增产能消化完,中小企业整合淘汰,该区域大企业有望实现协同效应。截至 09 年底,公司在湖北省水泥产能约为2300 万吨,针对地区产能分布情况,公司09,10 年在湖北市场新建线非常少(09 年在襄樊,宜昌新建了两条线,有效避开了过于鄂东南的竞争),希望通过收购来整合市场,以形成更好的区域控制力,在直接收购京兰水泥失败后,公司在今年行业低迷期做了大量努力,年末收购了房县钻石和京兰三源两家水泥企业,在市场整合上迈出了重要的一步。我们预期未来湖北市场的整合将加快步伐。我们上调公司盈利预测,上调为"推荐"评级根据公司产能的投放进度和所在市场状况,我们上调公司2010-2012 年EPS 分别为0.944,2.092,3.046(按照非公开增发后全年摊薄的股份), 对应的 PE 分别为28.67,12.94,8.88; 我们认为公司所在湖北区域在水泥行业中提前见底,公司未来业绩下行风险很小; 由于公司的每股产量在行业内公司中最大,意味着公司业绩对提价最为敏感,业绩向上的弹性巨大; 目前公司处在底部拐点上,未来2 年内价格将处在上行通道; 公司未来收购和业绩都存在持续超预期可能,我们上调为"推荐"评级。
