【水泥人网】本周全国水泥市场平均价格环比上周上涨 0.69%。主要体现福建省、重庆市和云南省三个地区，其他地区均保持平稳。另外，山西太原补上周涨幅30 元/吨。
福建地区价格继续大幅上涨 30 元/吨，福州主流市场价格 500 元/吨，零售价格 600 元/吨，供应短缺一段时间内无法得到满足，价格将会一直持续在高位。据我们了解，8 月初，福建省委、省政府提出“大干 150天”重点项目建设，水泥需求急剧增加，而安徽、江西、广东原输入省份却因限电供应量减少，使福建水泥价格大幅飙升。
重庆和云南两地仍属季节性需求拉动上涨。从目前市场情况看，云南地区价格尚可保持平稳或再向上走高；而重庆地区现阶段看供应紧张，但东方希望水泥两条 5000 吨/日生产线投产在即，价格继续向上的可能性较小。
山西地区价格是在上周出现大幅上涨，本周补涨30 元/吨。
近日，从陕西市场获悉，受新增产能释放影响，陕西省水泥价格出现大幅回落。据统计，西安、宝鸡、汉中、安康等地价格下调 20—100 元/吨不等，现西安市场 P.C32.5 散 320 元/吨，宝鸡 260 元/吨，汉中 280 元/吨，铜川 290 元/吨。价格出现大幅回落，与新增产能释放有直接关系。据统计， 2010年陕西省共有 15 条熟料生产线投产， 产能 1700 万吨， 其中，宝鸡地区有 5 条、汉中有 2 条，两地区也正是此次价格下降幅度最大的区域，同比下跌分别为 15%、26%。
近期全国水泥均价站上 400 元/吨，创 20 年以来新高，原材料的涨价、节能限产及旺季需求拉动三方面因素致使华东华北地区水泥价格节节飙升，我们判断，该区域供应紧张的格局或到年底至明年一季度才能缓解。
动力煤价格上周普涨，我们跟踪的城市中，北京、太原、呼和浩特、沈阳有 10—15 元/吨的上涨，广州涨幅达到 40 元/吨，10 月至今受美元贬值及预期重启量化宽松政策影响，国际能源、原材料价格大幅上涨，受此推动，国内煤炭价格持续上扬，另外 11 月，北方用户企业进入冬季储煤的高峰，随着煤炭消费旺季的来临，煤炭价格短期内有望继续上行。
行业观点：
2011 年中国经济增长动力可能由“出口＋投资”转为“消费＋投资” ，投资增速较今年不会出现显著下降。在固定资产投资维持 20％以上增长、保障房建设力度较大背景下，明年 10%以上的水泥总产量增长是很可能实现的。虽然新增水泥产能较多，但淘汰落后的力度很大，有效减少了净增加产能，我们测算明年10％的需求增长就可以消化掉新增产能的压力。
目前水泥行业跟以往最大的不同在于： 限制新增产能政策已将行业供给完全控制住，明年供给不存在超预期增加的可能（预计明年政策放松的可能性很小） 。如果需求增长在 10％以上，明年行业景气度将至少维持今年的水平。而“建材下乡”若从明年开始在全国范围内推广，将是“锦上添花” ，因此有充分的理由对明年水泥行业抱乐观态度。明年盈利预测有上调的可能，但还需进一步观察。前期受系统风险影响股价下跌，但基本面的良好预期使得估值有修复动力，维持对水泥行业的“增持”评级。建议投资主线可考虑受益于区域需求旺盛、限电涨价及并购整合实力较强的优势品种。综合考虑上述因素，目前我们重点推荐的排序为：海螺水泥（旺季限电推升的价格飙涨可能导致今年业绩超预期） 、太行水泥（金隅股份） 、天山股份、青松建化、塔牌集团、祁连山。
