【水泥人网】节日前后，京、津、冀地区水泥价格普遍上调10－30 元/吨，价格上调主要原因是受限电影响。河北省限电情况与其他省份有所区别，针对小水泥厂限电比较严厉，限电期间小厂基本都处于停产状态，；而对大型企业影响相对有限，仅有三四天的停产情况。小厂虽然规模小，但是数量较多，因此对京、津供给量减少，使价格出现上调。
预计限电在冬季来临前将延续，加上大部分地区进入施工旺季、今年淘汰落后指标落实，所以四季度水泥价格有支撑，部分地区将继续上涨。我们判断明年水泥供需形势也不差：虽然新增产能较多，但淘汰落后的力度很大，有效减少了净增加产能，我们测算10％的需求增长就可以消化掉新增产能的压力，而在固定资产投资维持20％以上增长、保障房建设力度加大背景下，10％以上的水泥总产量增长是很可能实现的。
目前还不能做出明年盈利预测上调的判断，因此四季度水泥股股价的推动力还是来自估值修复。目前水泥行业主流公司2010 年PE 在17 倍左右，沪深300 约为14-15 倍，全部A 股约为17 倍。我们估计水泥股估值顶部区域在今年的20 倍PE 左右，因此股价还有上升空间，但不会很大。维持对水泥行业“增持”评级。我们建议现在可以超配水泥股中受益于区域需求旺盛、限电涨价及并购整合预期强烈的优势品种。重点推荐公司排序：海螺水泥、太行水泥（金隅股份）、青松建化、天山股份、亚泰集团、塔牌集团、祁连山。
