我们仍然维持前期观点，重点推荐水泥行业“西部成长组合”：祁连山（600720）、天山股份（000877）、青松建化（600425）；“东部受益组合”：海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）。我们认为水泥股可能逐渐成为投资者回避宏观风险，追求确定性过程中，在周期股中的最好选择之一。水泥价格及盈利的持续走强，近期政策面的利好将支持水泥股在周期股中继续表现突出。目前，板块整体估值水平为2010年17.5x，2011年13.9x。短期来看，由于股价短期获利颇丰，大盘系统性风险仍然存在，因此股价将会有所调整。但我们认为，西北成长股良好的基本面将对股价形成支撑，调整深度不会大。建议投资者逢低买入。（中金公司研究部）
