1-4月，累计共18家上市公司遭大股东或高管增持。4月15日以来，遭大股东增持的个股，其整体收益率领先大盘约3%。
历史经验证明：产业资本“春江水暖鸭先知。历史上，2001- 2005年上半年长达4年的熊市，产业资本以极为低廉的价格收购上市公司尚未流通的法人股。随着2005年股改进行以及随后的牛市，这些产业资本赚得盆满钵满。2008年下半年，又现产业资本增持潮。2009年上半年，股市狂涨。现在产业资本再现增持进场现象，股市又到了战略性建仓之机？
自4月15日以来，沪深股市在短短22个交易日内，均下跌20%左右，其间351只个股跌幅超过30%，逆市飘红的股票只有58只。前期热炒的题材和热点股，成了下跌最凶的股票。
而就在大盘节节下跌之中，部分公司的大股东和高管却在持续大量地增持本公司股份，被市场解读为“产业资本已开始进场护盘”。
但国泰君安策略分析师张堃提醒：“大股东增持并非都处于对股价低估的认可，更多是出于其他目的，比如为了增发配股的情况居多，因此不能简单把大股东增持作为市场见底的信号，但从中我们的确可以发掘出一些投资机会。”
市场越跌，增持越猛
伴随监管层对房地产调控新政的出台，从4月15日至5月17日，上证指数下跌了19.15%，深成指下跌22.50%。两市近1800只个股中仅有58只逆市飘红，而跌幅超过大盘的就达1209只，跌幅超过30%的多达351只。
*ST罗顿、荣安地产、联合化工等20只股票跌幅超过4成。在一波强似一波的杀跌潮下，目前沪深股指已经分别失守2600点和10000点大关，双双创下1年内新低。市场一片恐慌，大多数机构预测市场底部在2500点附近，而最悲观的言论则是股市和经济将“二次探底”。
然而就在本轮大跌中，一些公司的大股东和高管，却在逆市大量增持自家公司股票，且增持次数明显高于今年前4个月。
W IN D统计显示，1-4月，累计有18家上市公司公告大股东或高管进行增持，若摒除因大股东资产注入而增持的长江电力，17家公司合计增持了5500万股；而截至目前，5月以来公告大股东或高管增持的上市公司已达到14家，累计增持股份达8600万股，按交易平均价和其间股票均价测算，投入资金约为9.56亿元。
值得注意的是，5月份的大股东和高管增持行动全部集中在5月8日以后，而就在当天，上证指数自2009年9月以来首度跌破了2700点大关。
被增持公司整体跑赢大市
从被增持公司的二级市场表现看，增持公告发布前后，被增持公司的股价往往出现强于大市的表现。根据上海证券策略分析师屠骏的统计，4月15日以来，大股东增持个股的整体收益率为-12%左右，领先同期沪深300指数大约3个百分点。
其中的典型代表如海信电器，在5月10日公告增持当天，该股票便封上涨停；而飞乐音响在5月7日公告增持后，次日股价也是几近涨停；5月12日和5月15日，中金岭南先后2次发布公告，大股东深圳市广晟投资公司连续2次增持股份2079.52万股，投入资金约为2.83亿元。
尤其值得注意的是，其中一些公司的大股东还披露了进一步增持的计划。例如贵州茅台大股东茅台酒厂5月10日公告称，增持4.16万股本公司股票，同时自本次增持之日起未来12个月内，从二级市场继续择机增持公司股份，累积增持比例不超过公司已发行总股份的1%。而海信电器更公告称，将在1个月内完成增持本公司2%的股票的承诺。
有些被增持公司涉嫌违规交易
从增持公司的行业分布看，4月15以来增持的公司先后有冀东水泥、中兴商业、建发股份、贵州茅台、飞乐音响、海信电器、上海金陵、青岛海尔、中金岭南、南通科技、天山股份、上海建工、六国化工、长航油运和柳化股份。这15家公司分属10个行业，增持行为并没有显著的行业特征，不过较多涉及的食品饮料、批发零售、交运仓储等行业表现出明显的抗通胀和反周期属性。
从增持者的类型看，今年以来有11家公司的高管增持了本公司的股票，高管增持成为最突出的现象。如中工国际、南通科技和柳化股份，均出现了10多名公司高管集体增持本公司股票的现象。而贵州茅台、冀东水泥、海螺水泥、中金岭南、海信电器等16家公司的大股东及其一致行动人增持本公司股票，均说明大股东和公司高管对上市公司发展前景抱有信心。
不过南方都市报记者也注意到，这些被增持公司中，并非所有公司未来前景都被看好，一些公司在增持的同时，又有大手笔减持本公司的股票的行为。如中兴商业，1月份该公司原第三大股东中国新纪元有限公司分8次减持了其所持全部1389万股，而到了4月30日，其控股股东沈阳中兴商业集团有限公司又公告增持了121.08万股本公司股票。
此外，还有一些公司的增持行为本身已经涉嫌违规交易。今年1月份，天润发展曾公告称，兆山新星集团以及一致行动人余林林等4名自然人合计增持公司893.27万股，占公司总股本的7.54%；不过，这一交易立即引来证监部门的调查，3个月后，因涉嫌违规，兆山新星以及余林林等又持续减持合计643.25万股，持股比例终于降至举牌警戒线5%以下。
增持潮暗示底部来临？
目前出现的大股东和高管增持潮，自然而然令人想起发生在2008年那波空前暴跌中的增持潮。
W IND统计显示，2008年1-10月，共有98家上市公司发布了大股东增持股份的公告，9家上市公司发布了高管增持股份的公告。其中，2008年9月23日，工、中、建三大行同时发布公告称，汇金公司于9月23日增持公司股票各200万股，使得当时已濒临崩溃边缘的市场为之一振。虽然汇金增持后上证指数仍然下探至1664点，但汇金开始增持行动的2700点附近成为著名的“汇金防线”。
而本次增持潮的出现，又恰恰出现在上证指数跌破2700点之际。市场普遍认为，2700点附近，正是产业资本对市场产生兴趣的临界点，而产业资本的大规模进场，也意味着A股本轮调整的底部即将形成。
不过屠骏认为，包括汇金在内的大股东增持行为，不能改变市场既定的中期趋势，仅能为相关个股提供3%的超额收益。
国泰君安分析师张堃也认为，市场大跌后大股东纷纷增持，并非都处于对股价低估的认可，更多是出于其他目的，其中为了增发配股的情况居多，因此不能简单地把大股东增持作为市场见底的信号。
而华泰证券策略分析师刘湘宁的统计则显示，股东增持和减持公告在公告日前均能够明显刺激股价上升，但在公告日之后，无论是增持还是减持，个股均无显著超额收益。他认为，股东增持和减持行为对股价的影响是短期的，不具有长期性。而从被增持或减持上市公司当年净利润增长率来看，增持公司显著高于减持公司，显示出股东在对自身公司的基本面情况的了解上确有一定的信息优势。
增持潮下可抓两类机会
张堃认为，通过对被增持公司的逐一分析，其中有两类公司可望给投资者带来超额收益。
一类是大股东有增持承诺，且上市公司有再融资计划的，这种情况下大股东将逢低增持以保障再融资顺利进行。
另一类是公司的再融资计划已通过证监会审批，且当前股价跌破增发价或与之接近的，这种情况下即使大股东没有增持承诺，但由于增发已势在必行，很可能倒逼大股东做出增持行为。
他建议，对于第一类公司，国电电力和瑞贝卡可以重点关注；对于第二类公司，中国铝业和粤电力则是其中的典型代表。
支招：两类机会可抓
国泰君安：有两类公司可望带来超额收益。一类是大股东有增持承诺的公司，国电电力和瑞贝卡可关注；另一类是公司的再融资计划已通过证监会审批，中国铝业和粤电力是代表。 (作者： 李鹤鸣)
