上周全国水泥市场平均价格下降幅度较大，环比上周降幅为1．57％。价格下跌的区域有重庆、云南、湖南、昆明，分别下调10至50元／吨不等。
导致西南部分地区价格大跌的主要原因是新增产能的释放，市场供给压力较大，跌价区的各企业普遍反映库存已满。
全国水泥行业投资完成额1至4月累计同比增速18％，与去年同期相比降低了74％，创2007年新低，政府抑制新增产能的政策效果开始显现，未来供给压力将显著减轻；全国累计水泥产量1至4月同比增长19％，同比增长6％，预计2010年全年水泥需求依然有望保持较快增长。
目前行业估值较低，较为充分地反映了市场对水泥需求的悲观预期，我们预计未来有向上修复的机会，因此虽然短期难有超额收益，但我们依然维持行业“增持”评级，选择所在区域需求旺盛、新增产能相对较少的上市公司作为投资标的，重点配置品种选择顺序为：新疆水泥股、冀东水泥[0.00 0.00%](14．370．000．00％)、亚泰集团[6.64 -0.30%](6．660．233．58％)、海螺水泥[32.35 -0.77%](32．600．983．10％)。
中央新疆经济工作会议即将于近期召开，新疆区域振兴规划随后也会出台，大规模固定资产投资将拉动水泥需求旺盛，加上新增产能受限，未来新疆水泥价格大幅上涨几成定局。天山股份[19.78 3.61%](19．091．397．85％)(000877)增发摊薄后今年ＥＰＳ为1．21元，ＰＥ14．5倍，如果2011年水泥价格比2010年上升20元／吨，ＥＰＳ为1．83元，如果涨40元／吨，ＥＰＳ将达到2．18元(吨净利润接近100元／吨，参考2009年甘肃和陕西市场的情况，完全可能做到)，如此2011年ＰＥ为8倍，低估明显，强烈建议“买入”。
