受房地产调控政策影响，水泥股价大幅下跌。从估值上看，当前水泥相对沪深300(2913.054,-123.34,-4.06%)的PE估值降到1.1倍以下，从过去十年的历史上来看，仅有04年9、10月和08年10月的相对估值相比目前要低，我们认为虽然水泥估值已具有较高的安全边际，但是短期内仍缺乏提升估值的催化剂。
从标地来看，我们认为祁连山(13.41,-0.62,-4.42%)处于西部，受房地产影响较小，而且本次受宁夏降价事件影响，市场对祁连山的悲观预期过度，估值已经足够低，属于相对安全品种，维持推荐评级；华北区域后续盈利有望持续改善，冀东水泥(14.34,-0.50,-3.37%)较快的产能增速为业绩增长奠定基础，属于相对安全品种，维持推荐评级；广东市场价格有望持续高位运行，塔牌集团(12.16,-0.48,-3.80%)的业绩改善有望超预期，而且广东落后产能淘汰将会加速进行，维持推荐评级。
