在震荡了大半年时间后，水泥股的走势日渐明朗。分析师指出，作为4万亿政策的直接受益者，水泥股的下半场旺季值得期待。
三季度业绩喜人
受固定资产投资大增推动，水泥需求自2009年起就持续火热，在已发布的3季报中，更是让人眼前一亮：今年1-9月现供销两旺之势。
实际上，在国家四万亿投资计划的刺激下，水泥业就曾作为金融危机下最先启动的板块备受追捧，但随着大盘的回暖，各种题材股轮番启动后，水泥股反而遭到“冷遇”，直到今年9、10两月水泥产量连创高位，其才重新回到市场视线之中。
中信建投报告指出，9月份，全国共生产水泥15630.8万吨，同比增长25.1%，环比8月上升了4.38%。前三节季度，全国累计生产水泥近12亿吨，同比增长18.20%，特别是在华北、西南两地，水泥生产增速高达4成左右。但值得注意的是，一方面水泥产能在上升，另一方面价格却依然保持强劲。
资料显示，进入10月后，珠三角水泥出现大幅度上升，每吨上调40—50元左右，虽然上升的主要原因是因为西江水位下降，导致广西水泥只能通过汽车运输，但这与市场需求的上升态势也有很大关系，因为在同一时间，基建发展较快的苏北地区水泥价格也出现小幅上调。
四万亿“能量”年底释放
水泥行业为何能在三季度走出好行情？分析人士指出，这与国家四万亿投资项目在年底释放密不可分。数据显示，如果固定资产投资增长能达到20%左右，则能
够拉动水泥增长速度在5%至6%左右。
今年1-9月份，全国累计完成城镇固定资产投资133176.6亿元，同比增长33.3%，仅9月份一个月，就完成城镇固定资产投资20191.81亿元，同比增长35.05%。在投资带动下，水泥需求增加，水泥价格也随之上涨。尤其是年末将至，部分“四万亿”框架内的政府项目需要在年底完工，赶工需求强劲，这无疑会推动四季度基建水泥需求环比上升，同时房地产开发投资回暖趋势已定，对水泥需求的贡献将逐月提升。
而从时间判断，今年的旺季涨价时间也较往年有所提前，而且是一旦区域龙头率先涨价，其他厂商立即跟随，这表现出水泥龙头厂商对市场的试探和对旺季需求的良好预期。
从目前来看，价格涨幅高于预期已成定局。此外，从市场近一个月走势来看，水泥板块涨幅为5.69%，落后于大盘7.12%的涨幅，而其2009年平均市盈率仅为20倍，明年更有可能创下15倍新低，远低于市场平均市盈率22倍，整体估值偏低，这也是资金追捧的一个重要原因。
后市出现区域分化
不过，进入第四季度后，水泥股要想再现“一呼百应”集体上涨，却也是阻力重重。受各地施工影响，全国的水泥需求将呈现明显区域分化。
申银万国[3.94 1.29%]在报告中称，由于西北和东北地区施工旺季能持续至11月底，三季度为北部地区水泥需求旺季，净利润增速超过50%，其中冀东和亚泰集团[8.65 -0.46%]业绩均超过100%，但由于北部地区四季度逐步进入冬储期，预计盈利将逐步下滑。反而是三季度业报平平的海螺水泥[43.78 -1.62%]、塔牌集团[15.73 -0.32%]、华新水泥[21.93 -0.36%]，由于其销售区域主要集中在华东、华南和华中地区，随着9月各地项目已逐步进入施工旺季，水泥价格上涨趋势明显，特别是华南地区预计四季度这部分企业盈利将进一步提高。
此外，申银万国还表示，从目前中石油在新疆地区加大投资额来看，预计未来国家对新疆政策支持可能进一步加大，建议关注新疆区域水泥企业青松建化[0.00 0.00%]和天山股份，未来可受益新疆地区基建投资加大。
重点个股
祁连山：甘青藏地区最大的水泥生产企业，昨日收盘价14.25元，上涨0.78%，动态市盈率16.34倍。公司预计明年一季度
产能将达到1000万吨，今年前三季度累计净利润同比实际翻番，基本面情况良好，目前估值较低，众多机构持仓，技术面近期成交放大，顺势补涨欲望较强，暂可持仓，股价或有望创年内新高。
天山股份：得益于新疆市场需求超预期增长，天山股份前三季度业绩大幅增长。昨日因召开股东大会，停牌一天，前一交易日收盘价17.64元，跌幅1.45%，动态市盈率13.04倍。该公司是新疆和江苏两省水泥龙头企业之一，目前在新疆省内产能约900万吨，占新疆水泥产能的50%以上，此外在江苏水泥产能有500万吨，另有一条年产200万吨生产线在建。随着社会建设的加快，基础设施建设持续进行，新疆地区各行业对水泥的旺盛需求可以维持较长的时间，发展前景看好。 记者陈春雨
